会計×戦略思考：三菱HCCさん

こんばんわ、ポイ積 純一郎です。

ポイ積最強ポートフォリオの決算発表、トリで三菱HCCさんの発表が5月17日ありましたので、ポイ積が仕入れた会計×戦略思考で分析してみました。

www.smgry.com

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三菱UFJリースさん、日立キャピタルさん合併後の初決算発表。今回は2社の成績を分けて発表でしたので、下表は全て三菱UFJリースさんをベースにしています。

三菱UFJリースさんにおいては、不動産関連等のビジネスが堅調に推移したものの、航空関連における収益減少・ 貸倒関連費用の増加等により、2021年3月期の当期純利益は、前期比で21.8%減少の553億円でした。 ただし、貸倒関連費用が見通しを下回ったこと等で、業績予想(純利益500億円)に対する達成率は110.7%となりました。

来期は増益予想であるとともに、注目していたのは合併後に旧三菱UFJリースさんの22期連続増配方針がどうなるか。結果として、来期の1株当たり年間配当金予想は、三菱UFJリースさんにおける22期連続増配の実績や旧両社における配当方針を踏まえ、前期比50銭 増配の26円00銭(配当性向39.3%)。やったー😂

ポイ積最強ポートフォリオの選定軸は、高配当かつ増配方針企業さんだったので、三菱HCCさん今後も増配方針継続いただけるとのことで、保有し続けます！

さて、「会計×戦略思考」で学んだもののうち、３つほど指標化して見てきたいです。同著ではニトリさんの数字がよく取り上げられていて、絶対王者感が凄かったので、ポイ積最強ポートフォリオの比較対象で掲載します。

①優良倍率（ポイ積命名）

同著ではまずみるべきは「利益剰余金」としています。これは企業が稼いだ毎年の純利益が蓄積されていくところになり、いわゆる内部留保です。優良企業であるほど、資本金の額（＋借入金）は利益剰余金に比べて少ないことが多いそうです。よって以下の計算式で弾いた数字を、優良企業かどうかをみる指標として「優良倍率」と名付けました。

優良倍率＝利益剰余金÷（資本金＋借入金）

でこれを計算すると下表の通りとなります。

	利益剰余金①	資本金②	借入金③	優良倍率 =①÷(②＋③)
王者ニトリ	612,082	13,370	50,715	955.1%
帝国ホテル	42,763	1,485	0	2,879.7%
丸一鋼管	261,392	9,595	6,939	1,580.9%
大東建託	266,899	29,060	96,748	212.1%
NTT	7,068,008	937,950	4,455,724	131.0%
武田薬品工業	1,509,906	1,668,145	22,153	89.3%
昭和化学	4,361	599	4,320	88.7%
三菱商事	4,422,713	204,447	5,644,315	75.6%
ENEOS	1,042,416	100,000	2,036,900	48.8%
Jパワー	514,401	180,502	1,643,623	28.2%
三菱HCC	571,459	33,196	4,094,553	13.8%

(単位：百万円）

ん？過去最低を記録しました。借入金が多いですね。リース業はお金がかかるのでしょうかね。致し方なしです。

②キャッシュリッチ率

「手元の現金・預金と有価証券の合計額が、売り上げに対して大きな割合を占めている企業がキャッシュリッチ企業。」との定義に従って算出。

	現金・預金①	有価証券②	売上高③	ｷｬｯｼｭﾘｯﾁ率 =(①+②)÷③
王者ニトリ	158,577	7,791	716,900	21.9%
帝国ホテル	17,652	14,302	22,051	144.9%
三菱HCC	294,241	357,791	894,342	72.9%
丸一鋼管	81,877	15,544	161,138	60.5%
昭和化学	3,109	0	7,677	40.5%
武田薬品工業	966,222	0	3,197,812	30.2%
Jパワー	189,842	0	909,144	20.9%
大東建託	198,993	1,502	1,488,915	13.5%
三菱商事	1,465,905	0	12,884,521	11.4%
NTT	935,727	0	11,943,966	7.8%
ENEOS	417,724	0	7,658,011	5.5%

(単位：百万円）

逆にお金はたくさん持っている感じです。丸一鋼管さんを上回る水準でキャッシュを持っております。お金がないと始まらない業種なんでしょうかね。

③5年平均成長率

最後はやっぱり成長性を見ておきたい。これ将来に関わりますからね。

	2020年度 売上高	2016年度 売上高	5年平均成長率
王者ニトリ	716,900	458,140	111.8%
三菱商事	12,884,521	6,425,761	119.0%
武田薬品工業	3,197,812	1,807,378	115.3%
丸一鋼管	161,138	137,277	104.1%
Jパワー	909,144	780,072	103.9%
ENEOS	7,658,011	7,025,062	102.2%
三菱HCC	894,342	838,886	101.6%
大東建託	1,488,915	1,411,643	101.3%
NTT	11,943,966	11,391,016	101.2%
昭和化学	7,677	7,876	99.4%
帝国ホテル	22,051	56,031	79.2%

(単位：百万円）

売上は微増傾向が続いている感じですね。ただこの辺が日本企業の弱さ？売り上げや純利益が伸びなければ株価も上がっていかないですよね。米国株との最大の違いはこういうところなんでしょうか。

ポイ積最強ポートフォリオの3月決算企業の発表は終了しましたが、引き続き残骸株の決算発表もみながら３指標を追いかけていきます。

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