こんばんわ、ポイ積 純一郎です。
本日は5月10日に決算発表があったポイ積ポートフォリオのジミコツ株代表・丸一鋼管さんについて、ポイ積が過去に読んだ「会計×戦略思考」で仕入れた観点も踏まえて、見てみたいと思います。
いやいや、流石天下のジミコツ株・丸一鋼管さん、密かの好決算で株価もプラスに反応していました。しかも今回の会計×戦略思考の分析で、隠れた超優良企業感を出しています。
今期はコロナ禍にありながら増収・増益の好決算。株主還元も配当性向50％を来期以降も堅持し、来期の予想は最低80円の増配予想。良い感じです。
会社の新スローガンが良いですね。「どこにでもある、たったひとつの会社に。」どこにでもあるは①生活のどこにでもある、②日本のどこにでもある、③世界のどこにでもある、という意味を含んでいるんだそうです。「どこにでもある」、唯一無二でユニークな「たったひとつの会社」へ。ジミコツなパイプのリーディングカンパニー。今後も期待したいです。
さて、「会計×戦略思考」で学んだもののうち、３つほど指標化して見てきたいです。同著ではニトリさんの数字がよく取り上げられていて、絶対王者感が凄かったので、ポイ積最強ポートフォリオの比較対象で掲載します。
①優良倍率（ポイ積命名）
同著ではまずみるべきは「利益剰余金」としています。これは企業が稼いだ毎年の純利益が蓄積されていくところになり、いわゆる内部留保です。優良企業であるほど、資本金の額（＋借入金）は利益剰余金に比べて少ないことが多いそうです。よって以下の計算式で弾いた数字を、優良企業かどうかをみる指標として「優良倍率」と名付けました。
優良倍率＝利益剰余金÷（資本金＋借入金）
でこれを計算すると下表の通りとなります。
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|
利益剰余金① |
資本金② |
借入金③ |
優良倍率 =①÷(②＋③) |
|
王者ニトリ |
612,082 |
13,370 |
50,715 |
955.1% |
|
丸一鋼管 |
261,392 |
9,595 |
6,939 |
1,580.9% |
|
266,899 |
29,060 |
96,748 |
212.1% |
|
|
NTT |
7,068,008 |
937,950 |
4,455,724 |
131.0% |
|
1,509,906 |
1,668,145 |
22,153 |
89.3% |
|
|
4,422,713 |
204,447 |
5,644,315 |
75.6% |
|
|
Jパワー |
514,401 |
180,502 |
1,643,623 |
28.2% |
(単位：百万円）
絶対王者のニトリさんをも大きく上回る1,500%超の優良倍率です。売上は上表の中では最も小さいのですが資本金・借入金も桁違いの小ささ。大体同じくらいの利益剰余金の大東建託さんと比べると、その小ささが際立ちますね！凄い！
②キャッシュリッチ率
「手元の現金・預金と有価証券の合計額が、売り上げに対して大きな割合を占めている企業がキャッシュリッチ企業。」との定義に従って算出。
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|
現金・預金① |
有価証券② |
売上高③ |
ｷｬｯｼｭﾘｯﾁ率 =(①+②)÷③ |
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王者ニトリ |
158,577 |
7,791 |
716,900 |
21.9% |
|
丸一鋼管 |
81,877 |
15,544 |
161,138 |
46.3% |
|
966,222 |
0 |
3,197,812 |
30.2% |
|
|
Jパワー |
189,842 |
0 |
909,144 |
20.9% |
|
198,993 |
1,502 |
1,488,915 |
13.4% |
|
|
1,465,905 |
0 |
12,884,521 |
11.4% |
|
|
NTT |
935,727 |
0 |
11,943,966 |
7.8% |
(単位：百万円）
これまた凄い数字を叩き出しましたね。有価証券合わせて約974億円のキャッシュ、ゲンナマだけでも約819億円。①の有料倍率で見た通り、借入金は69億円。しかもこれ決算短信を見ると、短期借入金が65億円、長期借入金が4億円です。全く必要のない借入ですね。まさに本でも記載している銀行さんとのお付き合い借金なんでしょうかね。
売上に対する利益剰余金の額を見ても、1600億円に対して2600億円ですからね。凄いですね。
③5年平均成長率
最後はやっぱり成長性を見ておきたい。これ将来に関わりますからね。
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2020年度 売上高 |
2016年度 売上高 |
5年平均成長率 |
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王者ニトリ |
716,900 |
458,140 |
111.8% |
|
12,884,521 |
6,425,761 |
119.0% |
|
|
3,197,812 |
1,807,378 |
115.3% |
|
|
丸一鋼管 |
161,138 |
137,277 |
104.1% |
|
Jパワー |
909,144 |
780,072 |
103.9% |
|
1,488,915 |
1,411,643 |
101.3% |
|
|
NTT |
11,943,966 |
11,391,016 |
101.2% |
(単位：百万円）
成長性は104%と落ち着きを見せましたが、でもしっかり伸びていますね。
次期中期計画では2023年の売上目標が2000億円。CAGR（年平均成長率）で107%強の水準なので、今のペースをアップさせる計画ですね。好感です☺️
決算シーズンですので、引き続き勉強も含めて３指標を追いかけていきます。
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